币安造星的背后

2月中旬起，币安CMO何一与创始人赵长鹏，频繁现身各币圈媒体微信群，描绘币安的未来。他们以币安Labs、交易所、LaunchPad与公链为脉络，构成了一个光鲜的故事。

而在知情者眼里，这个故事还有另一条关于币安深度、BNB价格、合规等问题的发展脉络。

由于不配合纽约州的调查，今年1月起，苹果和谷歌应用商店下架币安App，至今仍未恢复。据美国媒体报道，近期纽约州相关机构会对币安采取进一步的行动。

由于合规受限，币安在日本、韩国、美国等全球主要加密货币市场的份额，与本土取得牌照的企业差距甚远。这也直接导致了币安在BTC、ETH等主流币深度上的落后。

小币种的币币交易是币安的竞争壁垒，而小币种的投资者，多是妄图币价翻倍的投机者。币安也利用散户这一投机心理，重启LaunchPad上线小币种，借此获取收益。

而一旦火币、Bithumb、Bitfinex等交易所跟进这一模式，BNB的价值将会分散，价格也会下跌。届时，币安合规受限与主流币深度不足的问题便会爆发。

相信何一与赵长鹏肯定了解这些，或许当他们接受完采访，放下手机的那一刻便开始回到现实，思索解决办法。

交易深度才是竞争壁垒

在加密货币行业，交易深度才是最本质的竞争壁垒，尤其在“流动性为王”的熊市中。

由于投资者更加谨慎，项目方募资困难，在熊市里，手续费是交易所最主要，也是最可持续的收入来源。流动性是手续费的基础，只有用户不断买卖交易，交易所才有持续性收入来源。

当前，加密货币市场流动性正呈现马太效应。

根据3月6日CoinMarketCap数据，30天日均交易量排名前10位的币种，占据市场交易总量的90%。也就是说，全球加密货币市场90%的资金，都在买卖这10种头部货币。

但显然，币安在头部货币深度上没有优势。若以火币Global做对比，3月6日18时，火币Global BTC/USDT交易对24小时交易量为14.8亿美元，币安同一交易对成交量为12.6亿美元。同一时间，火币Global EOS/USDT交易对24小时成交量为1.3亿美元，币安仅为6千万美元，仅为火币Global的一半。

事实上，若在30天日均成交量前50的币种里，币安成交量占比大多不及火币Global、Bit-Z等平台。有趣的是，虽然币安BTC、EOS、LYC等头部币种的深度不够好，但在币安自身24小时交易量前10名的交易对里，BTC/USDT占据首位，且占比超10%，EOS占据2席，LTC占据2席。

显然，由于在头部币种深度竞争上，不具备优势，币安不得不将注意力转移到小币种身上。在这个过程里，“营销造势”对币安来说，至关重要。

（图注：币安BTT交易信息，多数人在高位接盘）

少数人获益 多数人接盘

今年1月，币安重新启动类1CO平台LaunchPad。虽然前两个项目BTT与FET受到了大家的关注，但从实际结果来看，LaunchPad是一个少数人获益，多数人接盘的游戏。

币安并未公布BTT私募的实际参与人数，但在上线5天后，BTT价格持续走低，至今已跌破发行价。从BTT/BNB交易信息来看，多数用户在高位买入接盘。同样的情形也发生在FET身上。

根据币安官方披露的数据，共有24000人签署协议参与FET私募，最终仅有2758人成功抢到份额，占比约为10%。上线7天，FET价格持续走低，并破发。从FET/BNB交易信息来看，多数用户同样在高位接盘。而开盘时买入FET的用户，资产已在过去7天内缩水一半。

（图注：币安FET交易信息，多数人在高位接盘）

尽管多数用户在BTT与FET项目上遭受了损失，但BNB的价格却随LaunchPad水涨船高。

随着币安公链测试网上线，一个关于币安Labs、交易所、LaunchPad与公链故事的基本信息，已全部集齐。有媒体认为，未来会有项目在币安Labs孵化，基于币安公链发行代币，在LaunchPad私募，后上线交易所，甚至喊出“BNB挑战ETH”的豪言壮语。但显然这个逻辑并不成立。

首先，基于币安公链发币，意味着失去了在Bithumb、火币、OKEx等交易所上币的资格。

其次，LaunchPad势能不会持续很久。火币，Bithumb、OKEx等交易所未来必定也将跟进此模式，让用户使用自己的平台币参与私募。一旦各大交易所跟进此模式，LaunchPad势能消失，BNB的价值会被分散，其价格也将下跌回调。

目前，BNB价格已达到自去年6月以来的最高点，且仍不断有买单进入。若BNB价格下跌，这些人也终将成为接盘者。

苹果谷歌下架币安

从全球范围内看，币安在当地市场与合规交易所差距非常大。

日本、美国、韩国是全球前三大加密货币市场，市场占比之和达到全球数字货币市场份额的95%以上。Coinhills数据显示，日元、美元、韩元排名比特币兑法币交易占比前三，占比分别为48.72%、44.89%、1.75%。

在日本，币安交易量排名甚至不到前十，BitFlyer、Quoinex、Zaif、GMO、BTCBOX占据50%以上市场份额。在美国，Coinbase是绝对的霸主，独占80%市场份额。在韩国Bithumb、UPbi垄断了大部分市场份额，而火币韩国、coinone、Korbit则分刮了余下的韩国市场。

不仅如此，币安还遭到了日本、美国等主流市场监管部门的驱逐。

去年3月7日，币安发生黑客盗币事件。同月，日本金融厅因此事，向币安发出警告，若币安继续在日本开展业务，金融厅将通过国际刑警提出刑事指控。

去年9月，币安收到美国纽约州总检察长办公室的最后通牒，要求其配合监管调查，否则将被采取刑事措施。事实上，币安与诸多交易所一样，都完成了FinCEN的MSB注册流程。但在后期审核中，币安并未提供相关资料。

由于不配合纽约州的相关调查，今年1月起，苹果和谷歌应用商店下架币安App，至今仍未恢复。据美国媒体报道，近期，纽约州总检察长办公室将对币安采取进一步的惩罚行动。

由于合规受限，头部币种交易量偏低，币安不得不利用投机者的心理，将业务基础建立在营销上，拉动BNB价格获取利益。

但从长期来看，营销不是壁垒，头部币种的交易深度才是。币安公链也只是拉动BNB价格的一个营销手段，所谓挑战ETH更是无稽之谈。币安在全球范围内，与当地交易所差距较大，从未达到一家独大的状态，而当主流交易所跟进LaunchPad模式时，BNB价值会被分流，价格也会下跌。届时，币安真正的隐患将会暴露无遗。